Слабая динамика драгметаллов

Мнение аналитиков банка ВТБ

На прошедшей неделе (30 апреля – 5 мая) драгметаллы показали слабую динамику

цены на золото

"Что касается более сильной динамики золота по отношению к серебру, платине и палладию на горизонте последних трех месяцев и года, хочется отметить доводы в пользу корзины драгоценных металлов, на наш взгляд, существенно улучшающей профиль доходности вложений в рынок драгметаллов при умеренном росте риска в долгосрочном периоде. С момента ликвидного обращения металлов платиновой группы, начавшегося в 1993г., корзина с равными весами из драгметаллов показывает опережающую динамику к золоту и индексам драгметаллов", - говорят эксперты. В имеющихся рыночных бенчмарках или индексах для сравнения – S&P GSCI Precious Metals, DB Precious Metals, UBS CMCI – доля золота, по последним данным, составляет 80-91%, а металлы платиновой группы вовсе отсутствуют. При этом корзина из драгметаллов показала среднегодовой результат 13% против 9,5-10% у золота и привязанных к золоту бенчмарков при росте среднегодового риска (стандартного отклонения) с 16,5-17% до 20-20,5%. "Эффективная ребалансировка позволяет снизить транзакционные издержки от поддержания весов в корзине из драгметаллов, в частности, по нашей оценке, достаточно установить скорость ребалансировки к целевым весам в размере 5-10% от существующего отклонения от целевых весов в корзине из драгметаллов, в соответствии с имеющейся историей цен", - добавляют специалисты.

Между тем у инвесторов среди множества корзин, состоящих из драгметаллов, существует альтернатива в пользу выбора портфеля с доминирующей долей золота. Как и в случае простого составления портфеля из золота, портфель с доминирующей долей золота снижает среднюю доходность, но также умеренно понижает риски. В результате у управляющих складывается некоторое промежуточное решение, которое в большинстве случаев может удовлетворять ограниченный круг инвесторов, перетягивающее сторонников инвесторов в золото, но отпугивающее тех, кто хотел бы самостоятельно определиться в выборе оптимального веса между золотом и корзиной из драгметаллов. Как правило, при росте временного горизонта у инвестора склонность к риску и ожидания в отношении доходности возрастают, соответственно, относительно золота корзина из драгоценных металлов с равными весами привлекает больше долгосрочных инвесторов, говорят специалисты.

Инвестиционный спрос на золото оставался стабильным

Инвестиционный спрос на золото на минувшей неделе, согласно динамике вложений в ETF-фонды, оставался стабильным, поддерживаемый высоким дисконтом к консенсус-ожиданиям на год вперед. Со стороны спекулятивного спроса на коррекции рост интереса в большей степени наблюдается на серебро и палладий, по-видимому, в расчете на то, что эти металлы в силу повышенной волатильности быстрее восстановятся при восстановлении рынков.

банк ВТБ

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг